来源：财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，冠城新材发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为123.9亿元，同比增长46.64%；归母净利润为7468.16万元，同比增长111.19%；扣非归母净利润为7463.32万元，同比增长110.86%；基本每股收益0.05元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为18.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冠城新材2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为123.9亿元，同比增长46.64%；净利润为1.3亿元，同比增长120.6%；经营活动净现金流为15.43亿元，同比增长99.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-3.9亿元、-6.3亿元、1.3亿元，较为波动。
项目202312312024123120251231净利润（元）-3.94亿-6.33亿1.3亿
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-3.9亿元、-6.3亿元、1.3亿元，同比变动分别为-358.64%、-60.58%、120.6%，净利润较为波动。
项目202312312024123120251231净利润（元）-3.94亿-6.33亿1.3亿净利润增速-358.64%-60.580.6%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动46.64%，销售费用同比变动-9.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202312312024123120251231营业收入（元）97.21亿84.49亿123.9亿销售费用（元）1.79亿1.03亿9251.1万营业收入增速-12.74%-13.08F.64%销售费用增速20.22%-42.59%-9.84%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动46.64%，税金及附加同比变动-25.55%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）97.21亿84.49亿123.9亿营业收入增速-12.74%-13.08F.64%税金及附加增速9.55%-66.77%-25.55%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长126.56%，营业收入同比增长46.64%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速-12.74%-13.08F.64%应收账款较期初增速-8.43%-48.866.56%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.74%，同比下降11.44%；净利率为1.05%，同比增长114.05%；净资产收益率（加权）为1.3%，同比增长112.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.29%、10.99%、9.74%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售毛利率11.29.99%9.74%销售毛利率增速-29.61%-2.61%-11.44%
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10.99%下降至9.74%，销售净利率由去年同期-7.49%增长至1.05%。
项目202312312024123120251231销售毛利率11.29.99%9.74%销售净利率-4.05%-7.49%1.05%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.3%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202312312024123120251231净资产收益率-6.52%-10.77%1.3%净资产收益率增速-745.55%-65.182.07%
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.65%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231投入资本回报率-3.78%-4.78%2.65%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.55%，同比下降5.56%；流动比率为1.41，速动比率为0.81；总债务为33.5亿元，其中短期债务为21.41亿元，短期债务占总债务比为63.93%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
项目202312312024123120251231现金比率0.130.070.16
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.73，广义货币资金低于总债务。
项目202312312024123120251231广义货币资金（元）27.01亿18.23亿22.24亿总债务（元）42.79亿29.63亿30.32亿广义货币资金/总债务0.630.620.73
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.3亿元，短期债务为18.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.499%，低于1.5%。
项目202312312024123120251231货币资金（元）15.68亿6.87亿12.34亿短期债务（元）32.97亿22.58亿18.23亿利息收入/平均货币资金0.36%0.45%0.5%
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为32.43%，利息支出占净利润之比为119.92%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
项目202312312024123120251231总债务/负债总额30.8&.72.43%利息支出/净利润-67.77%-32.049.92%
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.83%、1.11%、1.2%，持续上涨。
项目202312312024123120251231其他应收款（元）1.36亿1.44亿1.33亿流动资产（元）163.07亿129.38亿111.48亿其他应收款/流动资产0.83%1.11%1.2%
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.2亿元，较期初变动率为32.62%。
项目20241231期初应付票据（元）2.4亿本期应付票据（元）3.18亿
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为32.4亿元，公司营运资金需求为34.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.5亿元。
项目20251231现金支付能力（元）-2.46亿营运资金需求（元）34.84亿营运资本（元）32.37亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.84，同比增长32.71%；存货周转率为1.63，同比增长105.38%；总资产周转率为0.72，同比增长70.38%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长47.07%。
项目20241231期初在建工程（元）2233.15万本期在建工程（元）3284.34万
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